บทที่ 2: โรคตลาดเรื้อรัง - การระบุปัญหาและจุดเจ็บปวดของตลาด

2.1 โซ่ตรวนของระบบการเงินแบบดั้งเดิม

ระบบการเงินแบบดั้งเดิมเปรียบเสมือน "ระเบียบกรงขังสมัยใหม่" ที่ถูกสร้างขึ้นโดยอำนาจส่วนกลาง แม้ว่าจะสร้างวิหารทางการเงินที่ดูยิ่งใหญ่ แต่รากฐานของมันถูกสร้างขึ้นบนการรวมศูนย์ ความไว้วางใจ และการแทรกแซงโดยมนุษย์ ซึ่งได้สวมโซ่ตรวนอันหนักอ้งให้กับผู้ใช้ทั่วโลก

2.1.1 การควบคุมแบบรวมศูนย์: กำแพงสูงทางการเงินที่มองไม่เห็น ระบบการเงินแบบดั้งเดิมถูกชี้นำและควบคุมโดยหน่วยงานรวมศูนย์ต่างๆ เช่น ธนาคาร ธนาคารกลาง หน่วยงานรัฐบาล ตลาดหลักทรัพย์ ระบบนี้ได้นำมาซึ่งปัญหาต่อไปนี้:

ประเภทปัญหา	การแสดงออกอย่างเป็นรูปธรรม	ผลกระทบ
อุปสรรคในการเข้าถึง	ข้อกำหนด KYC/AML ที่เข้มงวด	กีดกันผู้ใช้จำนวนมากออกจากบริการทางการเงิน
จุดล้มเหลวเดียว	โครงสร้างเซิร์ฟเวอร์แบบรวมศูนย์	ความเสี่ยงระบบรวมศูนย์ 容易被โจมตี
ประสิทธิภาพต่ำ	ความล่าช้าในการชำระเงินข้ามสถาบัน	ต้นทุนการทำธุรกรรมสูง ความเร็วในการประมวลผลช้า
ความเสี่ยงจากการถูกตรวจสอบ	การแช่แข็งบัญชีและข้อจำกัดการทำธุรกรรม	การสูญเสียอำนาจควบคุมสินทรัพย์ของผู้ใช้

2.1.2 วิกฤตความไว้วางใจ: ความกลัวที่มาจากการสูญเสียความไว้วางใจ การดำเนินการต่างๆ กับสถาบันและตัวกลางล้วนต้องอาศัยพื้นฐานของความไว้วางใจ แต่เบื้องหลังความไว้วางใจนั้นกลับมีแหล่งที่มาของการสูญเสียความไว้วางใจซ่อนอยู่:

• ความไม่โปร่งใสของข้อมูลและการดำเนินการแบบกล่องดำ ทำให้ระบบความไว้วางใจของมนุษย์หมดลงอย่างรวดเร็ว

• นักลงทุนอยู่ที่ปลายโซ่ข้อมูล การเทรดจากข้อมูลภายในและการจัดการตลาดเกิดขึ้นบ่อยครั้ง

• ความยุติธรรมรับประกันได้ยาก นักลงทุนทั่วไปอยู่ในตำแหน่งที่เสียเปรียบอย่างแน่นอน

2.1.3 สรุป "โซ่ตรวน" ของการเงินแบบดั้งเดิมเหล่านี้เชื่อมโยงกันอย่างซับซ้อน การควบคุมแบบรวมศูนย์นำไปสู่ประสิทธิภาพต่ำและการตรวจสอบ การพิมพ์เงินไม่จำกัดนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อเชิงระบบและการขโมยความมั่งคั่ง และทั้งหมดนี้สร้างขึ้นบนโมเดลความไว้วางใจที่เปราะบาง การเกิดขึ้นของโปรโตคอล TreFi Cube นั้นเพื่อแทนที่อำนาจด้วยโค้ด แทนที่ตัวกลางด้วยอัลกอริทึม แทนที่การพิมพ์เงินแบบไม่มีจุดยึดด้วยความหายากที่สามารถตรวจสอบได้ และแทนที่ความไว้วางใจในสถาบันด้วยความไว้วางใจในโปรโตคอลที่โปร่งใส ดังนั้นจึงปลดล็อกข้อจำกัดเหล่านี้ตั้งแต่พื้นฐาน และสร้างระบบการเงินโลกใหม่ที่เปิดกว้าง เป็นธรรม และมีประสิทธิภาพอย่างแท้จริง

2.2 ข้อบกพร่องของโปรโตคอล DeFi ที่มีอยู่ในปัจจุบัน

แม้ว่า DeFi มีเป้าหมายเพื่อปฏิวัติการเงินแบบดั้งเดิม แต่ตัวมันเองยังอยู่ในระยะเริ่มต้นของการสำรวจ การออกแบบโปรโตคอลจำนวนมากมีข้อบกพร่องร้ายแรง โมเดล WEB3 ที่represented โดย Olympus DAO และโครงการฟอร์กมากมายของมัน แม้จะบุกเบิก "สภาพคล่องภายใต้การควบคุมของโปรโตคอล" (PCV) แต่ก็เผยให้เห็นจุดอ่อนพื้นฐานหลายประการที่เอาชนะได้ยาก

2.2.1 APY สูงมากและความเสี่ยง Spiral of Death (ความตายวนเวียน)

• โครงสร้างแบบพอนซีที่ยั่งยืนไม่ได้:

  • โครงการฟอร์ก Olympus จำนวนมากอาศัย APY สูงหลายพันหรือแม้แต่หลายหมื่นเปอร์เซ็นต์เพื่อดึงดูดผู้ใช้ยุคแรก

  • รายได้สูงนี้ไม่ได้มาจากรายได้จริงที่สร้างโดยโปรโตคอล แต่มาจากโมเดลเงินเฟ้อที่พึ่งพาการลงทุนของผู้อื่น

  • เมื่ออัตราการเติบโตของผู้ใช้ใหม่ชะลอตัว โปรโตคอลก็ไม่สามารถรองรับคำมั่นสัญญาผลตอบแทนที่สูงได้

• ฟีดแบ็คเชิงบวกของ Spiral of Death:

  • เมื่อราคาโทเคนลดลง ผู้ที่ปิดผนึกเริ่มถอนเงินเนื่องจากความตื่นตระหนก ความกดดันในการขายทำให้ราคาลดลง

  • เพื่อดึงดูดผู้ใช้ โปรโตคอลต้องเพิ่ม APY ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อของโทเคนรุนแรงขึ้น

  • ก่อให้เกิด Spiral of Death "ราคาลง → เงินเฟ้อ → ความกดดันในการขาย" ในที่สุดนำไปสู่การล่มสลายของโปรโตคอล

2.2.2 การขาดแคลนสถานการณ์การใช้งาน

• ขาดสถานการณ์การใช้งานที่มีคุณค่า:

  • OHM และโทเคนเลียนแบบของมัน มีประโยชน์ใช้สอยอื่นน้อยมากนอกจากการปิดผนึกเพื่อรับโทเคนเพิ่มเติม

  • ความต้องการโทเคนพึ่งพาการเก็งกำไรและการทำฟาร์มผลตอบแทนอย่างสมบูรณ์ โดยไม่ใช่คุณค่าการใช้งานจริงใดๆ

• ปัญหาของการขับเคลื่อนด้วยฉันทามติล้วนๆ:

  • มูลค่าโทเคนได้รับการสนับสนุนโดยฉันทามติของตลาดและทฤษฎีเกมอย่างสมบูรณ์

  • เมื่ออารมณ์ตลาดเปลี่ยนไป เนื่องจากขาดการสนับสนุนความต้องการใช้งานพื้นฐาน มูลค่าโทเคนมีแนวโน้มที่จะเป็นศูนย์อย่างมาก

  • ซึ่งตรงกันข้ามกับโทเคนที่มีฟังก์ชันการใช้งานจริง (เช่น ใช้เป็นค่าธรรมเนียม Gas หรือสกุลเงินในเกม)

2.2.3 ขาดฉันทามติที่มีกลไกที่มีประสิทธิภาพ (เผชิญความเสี่ยง Bank Run)

• "ภาวะคุกของนักโทษ" และแรงจูงใจในการทรยศ:

  • แม้ว่าโมเดล WEB3 จะส่งเสริมให้ทุกคนปิดผนึก แต่นี่คือดุลยภาพของแนช ไม่ใช่ทางออกที่ดีที่สุดอย่างแน่นอน

  • ในทางปฏิบัติ เมื่อมีสัญญาณของราคาที่ลดลง ทางเลือกที่มีเหตุผลของแต่ละคนคือการขายก่อน (ทรยศ)

  • ซึ่งนำไปสู่การล่มสลายของฉันทามติ collective อย่างรวดเร็ว

• การถอนเงินแบบไร้แรงเสียดทานทำให้ Bank Run รุนแรงขึ้น:

  • โปรโตคอลส่วนใหญ่อนุญาตให้ผู้ใช้ยกเลิกการปิดผนึกและขายได้ตลอดเวลาโดยไม่มีความล่าช้า

  • ในช่วง FUD (ความกลัว, ความไม่แน่นอน, ความสงสัย) สิ่งนี้สามารถทำให้เกิด Bank Run บนเชน

  • คลังสำรองไม่สามารถรับมือกับแรงกดดันในการขายจำนวนมากในชั่วขณะได้

2.2.4 พึ่งพาโครงสร้างพอนซีวงจรภายในมากเกินไป

• วงจรคุณค่าปิด:

  • โมเดลเศรษฐกิจของโปรโตคอลถูกทำให้เป็นภายในอย่างสมบูรณ์: ใช้เงินทุนคลังเพื่ออุดหนุน APY → ดึงดูดผู้ใช้ให้ปิดผนึกและ Bond → ออกโทเคนเพิ่มเพื่อลดความเข้มข้นของผู้ถือ → ต้องการผู้ใช้เพิ่มเติมเพื่อรักษามูลค่า

  • กระบวนการทั้งหมดไม่สามารถจับคุณค่าจริงจากตลาดภายนอก (เช่น ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม, บริการให้เช่า, การเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์) ได้

  • ก่อให้เกิดวงจรพอนซีที่ปิดและจะหมดลงในที่สุด

• ขาดรายได้จากภายนอก:

  • สินทรัพย์คลังส่วนใหญ่หยุดนิ่งหรือให้ LP ที่ไม่มีประสิทธิภาพ

  • ไม่สามารถสร้างรายได้เพิ่มเติมผ่านกลยุทธ์เชิงรุก (เช่น อาร์บิทราจ, การให้ยืม, การลงทุน)

  • ไม่สามารถให้การสนับสนุนภายในสำหรับมูลค่าโทเคน

2.2.5 ประสิทธิภาพการใช้น้ำทุนคลังต่ำ

• สินทรัพย์ไม่ได้ใช้งาน:

  • เงินทุนคลังจำนวนมหาศาล (ส่วนใหญ่เป็นสเตเบิลคอยน์, ETH และสินทรัพย์หลักอื่นๆ) ไม่ถูกนำไปใช้อย่างมีประสิทธิภาพ

  • ถูกทิ้งไว้เป็นหลักประกันค้ำประกันเพียงอย่างเดียว มีประสิทธิภาพการใช้ทุนต่ำอย่างยิ่ง

• การจัดการแบบแพสซีฟ:

  • สินทรัพย์คลังขาดการจัดการเชิงรุกและกลยุทธ์การเพิ่มมูลค่า

  • ไม่สามารถต้านทานความผันผวนของตลาดหรือแม้แต่เงินเฟ้อ โดยพื้นฐานแล้วเป็นการสูญเสียคุณค่า

2.2.6 ความเสี่ยงการหลุดพ้นจากจุดยึด

• ความเปราะบางของราคาโทเคนลอยตัวอิสระ:

  • แม้ว่า OHM จะอ้างว่าสนับสนุนโดยสินทรัพย์คลัง (เช่น 1 OHM ≈ 1 DAI)

  • แต่ราคาตลาดของมันถูกขับเคลื่อนโดยการเก็งกำริอย่างสมบูรณ์ และสามารถผันผวนห่างจากมูลค่าคลังได้หลายร้อยเท่า

  • เมื่อตลาดสูญเสียความมั่นใจ ราคาโทเคนจะต่ำกว่ามูลค่าค้ำประกันของคลังอย่างมาก ทำให้กลไก Bond ล้มเหลว (ผู้ใช้ไม่ต้องการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์จริงกับโทเคนที่มีมูลค่าลดลงอย่างต่อเนื่อง)

2.2.7 "กังหันคงที่" ทำให้การควบคุมตลาดล้มเหลว

• ข้อบกพร่องของกฎเกณฑ์แบบกลไก:

  • โครงการเลียนแบบจำนวนมากคัดลอกพารามิเตอร์ "ส่วนลด Bond" และ "รางวัลการปิดผนึก" อย่างกลไก

  • กลไกกังหันของพวกเขา (เช่น ระยะเวลาการปลดล็อก Bond, จำนวนดอกเบี้ยทบต้นของการปิดผนึก) เป็นค่าคงที่

• ไม่สามารถรับมือกับความผันผวนสุดขั้ว:

  • การออกแบบที่แข็งกระด้างนี้ไม่สามารถรับรู้ถึงอารมณ์ตลาดและการเปลี่ยนแปลงของความผันผวน

  • ในตลาดกระทิงหรือช่วงที่เงียบสงบอาจยังทำงานได้ แต่เมื่อเผชิญกับความผันผวนรุนแรงหรือความตื่นตระหนก กฎเกณฑ์คงที่เกี่ยวกับค่าธรรมเนียม ระยะเวลาการปลดล็อก และการปล่อยรางวัล ไม่สามารถควบคุมความเร็วในการถอนโทเคนและแรงกดดันในการขายได้เลย

  • เหมือนพวงมาลัยที่เสีย ทำให้โปรโตคอลเสียการควบคุมและจมลงในพายุ

2.3 โซลูชันของ TreFi Cube

โมเดล Olympus ที่มีอยู่และโครงการฟอร์กของมัน เนื่องจากโมเดลเศรษฐกิจที่มุ่งภายใน แรงจูงใจเงินเฟ้อสูงที่ยั่งยืนไม่ได้ การใช้ทุนที่ไม่มีประสิทธิภาพ และการออกแบบกลไกที่แข็งกระด้าง ให้มีชีวิตอยู่ได้ยากในระยะยาว พวกมันเปิดเผยว่าโปรโตคอล DeFi หากขาดการสนับสนุนมูลค่าจริง การจับรายได้จากภายนอก และกลไกการควบคุมความเสี่ยงแบบไดนามิก ไม่ว่าช่วงเริ่มต้นจะมีความโด่งดังเพียงใด ในที่สุดก็อาจจุดอ่อนบบ Achilles' heel ได้ นวัตกรรมของโปรโตคอล TreFi Cube นั้นเพื่อข้อบกพร่องเหล่านี้ตั้งแต่พื้นฐาน

2.3.1 กังหันคู่แกนแบบไดนามิกด้วย AI: ระบบควบคุมความเสี่ยงแบบไดนามิก

• สถาปัตยกรรมระบบและหลักการทำงาน:

  • กังหันคู่แกนแบบไดนามิกด้วย AI เป็นระบบควบคุมความเสี่ยงแบบไดนามิกที่ขับเคลื่อนโดยข้อมูลตลาดแบบเรียลไทม์

  • ประกอบด้วยชั้นการรับรู้อัจฉริยะ ชั้นการตัดสินใจของอัลกอริทึม และชั้นการดำเนินการ

  • ระบบรวบรวมข้อมูลหลายมิติ (ข้อมูลธุรกรรมบนเชน, ความลึกของสมุดคำสั่งของตลาซื้อขาย, ดัชนีความรู้สึกจากโซเชียลมีเดีย ฯลฯ)

  • ใช้อัลกอริทึมการเรียนรู้ของเครื่องเพื่อสร้างแบบจำลองการคาดการณ์ความผันผวน บรรลุการปรับปรุงพารามิเตอร์แบบไดนามิก

• กลไกการทำงานหลัก:

โมดูลการทำงาน	กลไกการทำงาน	ผลการควบคุมความเสี่ยง
อัลกอริทึมรับรู้ความผันผวน	ใช้แบบจำลอง GARCH ร่วมกับการคำนวณความผันผวนโดยนัย	ติดตามการเปลี่ยนแปลงความผันผวนของตลาดแบบเรียลไทม์
การปรับอัตราค่าธรรมเนียมแบบไดนามิก	สร้างระบบอัตราค่าธรรมเนียมหลายระดับ อัตราพื้นฐาน 5%	ปรับตามดัชนีความผันผวนแบบไดนามิก (10%-50%)
กลไกความล่าช้าเวลา	สภาพปกติ เงินเข้าบัญชีภายใน 24 ชั่วโมง	เปิดใช้งานความล่าช้าในการเข้าบัญชีในช่วงความผันผวนสูง (26-48 ชั่วโมง)
การจัดการวงเงินแบบเป็นระดับ	จัดสรรวงเงินแตกต่างตามขนาดและระยะเวลาถือครองของผู้ใช้	ผู้ถือครองระยะยาวได้รับอัตราค่าธรรมเนียมที่เอื้ออาทรกว่า

การออกแบบต้านการถอนเงินจำนวนมาก:

• การทดสอบความเครียดสภาพคล่อง: จําลองสถานการณ์การถอนเงินสุดขั้วทุกวัน (เช่น สินทรัพย์ 30% ถอนพร้อมกัน)

• กลไกการปล่อยเงินแบบเป็นขั้นตอน: คำขอถอนเงินจำนวนมากจะใช้การปล่อยเงินแบบเป็นขั้นตอน วงเงินถอนสูงสุดต่อวันไม่เกิน 15% ของสภาพคล่องคลัง

• การติดตามดัชนีความตื่นตระหนก: รวมรวมข้อมูลความรู้สึกจากโซเชียลมีเดียและข่าว เพื่อเตือนล่วงหน้าถึงความเสี่ยงการถอนเงินจำนวนมากที่อาจเกิดขึ้น

2.3.2 การประเมินราคาตามมาตรฐานทองคำ: กลไกปกป้องตลาดอัตโนมัติ ระบบการประเมินหลายระดับ: สร้างระบบระดับตามมูลค่าการถือโทเคน โดยกำหนดห้าระดับ V1 ถึง V5:

ระดับ	เกณฑ์มาตรฐานทองคำ	สิทธิประโยชน์	รอบการประเมิน
V1	500 USD	สิทธิได้รับผลตอบแทนพื้นฐาน	รายวัน
V2	2,000 USD	ผลตอบแทนเพิ่มเติม + น้ำหนักการกำกับดูแล	รายวัน
V3	10,000 USD	ผลตอบแทนพิเศษ + สิทธิพิเศษในระบบนิเวศ	รายสัปดาห์
V4	50,000 USD	โอกาสการลงทุนพิเศษ	รายสัปดาห์
V5	200,000 USD	สิทธิเสนอชื่อคณะกรรมการ	รายเดือน

กลไกปรับสมดุลอัตโนมัติ:

• ข้อกำหนดการถือครองแบบไดนามิก: ผู้ใช้ต้องรักษามูลค่าตามมาตรฐานทองคำของระดับที่สอดคล้องไว้

• เมื่อราคาโทเคนลดลงทำให้มูลค่าต่ำกว่าเกณฑ์ ระบบจะแจ้งเตือนให้เติมเงิน และจะดำเนินการลดระดับอัตโนมัติหลังจาก 24 ชั่วโมง

• อัลกอริทึมปกป้องตลาดอัจฉริยะ: เมื่อตรวจพบว่าผู้ใช้จำนวนมากใกล้ถึงขอบเขตการลดระดับ ระบบจะเริ่มต้นโปรแกรมปกป้องตลาดอัตโนมัติ

ตัวอย่างประกอบ: สมมติว่าผู้ใช้ระดับ V1 ถือครอง TREFI 500 เหรียญ ที่ราคา 1 USD:

• เมื่อราคาลดลงเหลือ 0.8 USD มูลค่าการถือครองจะอยู่ที่ 400 USD (ต่ำกว่าเกณฑ์ 500 USD)

• ระบบจะแจ้งให้เติมเงิน 125 เหรียญ (เพื่อให้ได้ 625 เหรียญ × 0.8 = 500 USD)

• หากผู้ใช้ไม่เติมเงินภายในเวลาที่กำหนด จะถูกลดระดับลงสู่ระดับพื้นฐานโดยอัตโนมัติ และจะได้รับผลตอบแทนและสิทธิประโยชน์ที่ลดลงตามไปด้วย

2.3.3 สถานการณ์การใช้งานในระบบนิเวศ: ระบบการสร้างมูลค่า โครงสร้างระบบนิเวศหลายระดับ:

• การใช้งานในเกม: เกมทั้งหมดต้องใช้ TREFI เป็นในการเข้าร่วม

• การวางหลักประกันในตลาดทำนาย: การเข้าร่วมตลาดทำนายต้องใช้ TFI ในการวางหลักประกัน

• การชำระค่าบริการ: การใช้ฟังก์ชันขั้นสูงของแพลตฟอร์มต้องชำระด้วย TFI

• การสร้างและแลกเปลี่ยน NFT: การสร้างและแลกเปลี่ยน NFT ภายในระบบนิเวศทั้งหมดกำหนดราคาและชำระด้วย TFI

การออกแบบการไหลกลับของมูลค่า:

• กลไกการเผาทำลาย: รายได้ทั้งหมดจากระบบนิเวศ (ค่าธรรมเนียม, ค่าบริการ ฯลฯ) 50% ใช้สำหรับการซื้อคืนและเผาทำลาย TFI

• การเพิ่มมูลค่าคลัง: รายได้ 30% เข้าสู่คลัง เพื่อใช้เป็นเงินต้นสำหรับการเก็งกำไรและกู้ยืมด้วย AI

• แรงจูงใจในระบบนิเวศ: รายได้ 20% ใช้เพื่อรางวัลให้กับผู้สร้างระบบนิเวศและผู้สร้างเนื้อหาคุณภาพสูง

2.3.4 กลยุทธ์ผลตอบแทนจริง: เครื่องยนต์เพิ่มมูลค่าอย่างยั่งยืน ระบบเก็งกำไรด้วย AI:

• เครื่องยนต์เก็งกำไรหลายกลยุทธ์: การลงทุนใน BTC/ETH/BNB/SOL/XRP

• การเก็งกำไรระหว่าง futures และ spot: จับความแตกต่างราคาระหว่างตลาด futures และ spot โดยใช้กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงที่เป็นกลางต่อตลาด

• การเก็งกำไรข้ามเชน: ใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของราคาสินทรัพย์บนเชนต่างๆ ผ่านสะพานข้ามเชนเพื่อโอนสินทรัพย์อย่างรวดเร็วเพื่อเก็งกำไร

การควบคุมความเสี่ยง:

• การจัดสรรเงินทุนต่อกลยุทธ์ไม่เกิน 15% ของเงินเก็งกำไรทั้งหมด

• ควบคุมการลดลงสูงสุดต่อวันไม่เกิน 2%

• ตรวจสอบสภาพคล่องของตลาซื้อขายแบบเรียลไทม์ เพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียจากสลิปเพจ

แบบจำลองผลตอบแทนที่คาดหวัง: จากข้อมูล backtest ในอดีต สร้างความคาดหวังผลตอบแทนดังต่อไปนี้:

• กลยุทธ์เก็งกำไร: ผลตอบแทนรายปี 15-25% การลดลงสูงสุด 3%

• กลยุทธ์การกู้ยืม: ผลตอบแทนรายปี 8-12% การลดลงใกล้ศูนย์

• กลยุทธ์แบบผสม: ผลตอบแทนรายปีรวม 12-20% อัตรา Sharpe 2.5+

ผ่านการทำงานร่วมกันของโซลูชันหลักทั้งสี่นี้ TreFi Cube ได้สร้างระบบที่สมบูรณ์ของการสร้างมูลค่า การจับมูลค่า และวงจรมูลค่า ซึ่งแก้ไขปัญหาพื้นฐานของโปรโตคอล DeFi แบบดั้งเดิม เช่น วงจรความตายจากเงินเฟ้อ การขาดประโยชน์ใช้สอย และความยั่งยืน โดยเป็นต้นแบบใหม่สำหรับสกุลเงินสำรองแบบกระจายอำนาจ